Украинский бизнес в четвертом квартале 2025 года сохранил положительные ожидания деловой активности на следующие 12 месяцев, хотя оценки будущих объемов производства были более сдержанными по сравнению с предыдущим кварталом. Об этом свидетельствуют данные опроса Национального банка. Индекс деловых ожиданий (ИДО) составил 102,1% по сравнению с 102,5% кварталом ранее.

Подробности

• Наиболее оптимистично бизнес оценивал финансово-экономическое состояние предприятий, объем реализации продукции и инвестиционные расходы на машины, оборудование и инвентарь. Повышение деловой активности прогнозировали компании из 10 областей и большинство видов деятельности. Менее пессимистическими стали ожидания по количеству работников.
• Главным ограничительным фактором остаются военные действия и их последствия. Среди других проблем бизнес отмечал высокие цены на энергоносители, ограниченные производственные мощности и нехватку квалифицированных кадров.
• Макроэкономические ожидания. Бизнес сдержанно оценивал объемы производства в Украине: баланс ответов – минус 1,8% (в III квартале – минус 6,1%). Роста ожидали компании из восьми областей, наиболее оптимистичными были предприятия энерго- и водоснабжения, крупные компании и работающие на внутреннем рынке. Самые низкие ожидания – в торговле, малых и экспортно ориентированных компаний.
• Инфляционные ожидания улучшились: годовая инфляция прогнозировалась на уровне 11,1% против 11,4% в III квартале. Доля респондентов, ожидающих инфляцию более 15%, снизилась до 17,9%. Основным проинфляционным фактором оставались военные действия (83,4% респондентов), а также существенное влияние оказали затраты на производство и валютный курс.
• Курсовая оценка бизнеса незначительно усилилась – 44,27 грн/долл. США против 44,11 грн/долл. США в третьем квартале. 66,6% респондентов ожидали курс более 43,5 грн/долл., 32,9% – в пределах 40,51–43,50 грн/долл.
  Текущее состояние и ожидание предприятий. Баланс оценок текущего финансово-экономического состояния предприятий оставался сдержанно отрицательным – минус 5,8% (в III квартале – минус 5,3%), в то время как прогнозы на следующие 12 месяцев были положительными – 0,8% (в III квартале – 1,7%). Наиболее оптимистичными оставались энерго- и водоснабжение, перерабатывающая промышленность и строительство.
• Предприятия ожидали роста объемов реализации продукции, хотя и более медленными темпами: баланс ответов – 9,6% в целом и 11,7% на внешнем рынке (в III квартале – 11,0% и 16,1% соответственно). Самые высокие ожидания по внешним продажам были в добывающей промышленности, транспорте и связи.
• Инвестиционные расходы на машины, оборудование и инвентарь прогнозировались более активными – 7,0% против 4,3% в III квартале, тогда как на строительные работы оставались сдержанными – минус 2,9%. Объемы привлечения иностранных инвестиций оставались стабильными – 15,5% против 18,7% в III квартале, с планами привлечения инвестиций в 21,5% предприятий (ранее – 23,3%).
• Менее пессимистическими стали ожидания по количеству работников – минус 3,8% против минус 4,4%. Повышения численности ожидали энерго- и водоснабжение, другие виды деятельности; снижение – сельское хозяйство, добывающая и перерабатывающая промышленность, строительство, торговля, транспорт и связь.
• Несмотря на уменьшение потребности в заемных средствах (31,7% против 32,8%), доля планирующих брать кредиты возросла до 35,8%. Преимущество оставалось по кредитам в национальной валюте – 80,9%. Существенным препятствием оставались высокие ставки (43,9%), доля компаний с другими источниками финансирования возросла до 42,4%, а влияние чрезмерных требований к залогу уменьшилось до 26,5%. Условия доступа к банковским кредитам бизнес оценивал несколько более оптимистично – 11,6% против 12,4% в III квартале. План привлечения средств за границей в прошлом году составлял 7,1% против 6,8% в III квартале.

Контекст

Квартальный опрос проводился с 3 по 28 ноября 2025 года. В нем приняли участие 663 предприятия из 21 региона Украины, за исключением временно оккупированных территорий Автономной Республики Крым и областей Донецкой, Луганской и Херсонской. Среди опрошенных компаний 21,1% принадлежали к торговле, 19,0% – к перерабатывающей промышленности, 14,3% – к сельскому хозяйству, 13,9% – к транспорту и связи, 6,0% – к добывающей промышленности, 4,8% – к энерго- и водоснабжению, 3,3% – к строительству, остальным. По размерам предприятия делились так: 31,4% – большие, 36,7% – средние, 32,0% – малые.

Индекс деловых ожиданий является агрегированным показателем ожидаемого развития предприятий в течение следующих 12 месяцев. Он рассчитывается как среднее арифметическое балансов ответов относительно финансово-экономического состояния предприятий, общих объемов реализации собственной продукции, инвестиционных затрат на строительные работы, машины, оборудование и инвентарь, а также численности работников. Значение индекса свыше 100 свидетельствует о преобладании положительных экономических настроений, ниже 100 – о преобладании отрицательных ожиданий.